002:***:关于市场对公司认知偏差的分析 2020-12-04 09:10 西部证券
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  • 汉王科技(002362):

    总结:未来汉王绘画板与绘画屏比wacom更具有市场竞争力。我们认为 汉王数字绘画业务整合8192级别电磁触控技术,具有技术优势;对比 wacom,汉王的产品定位、定价和销售渠道具有竞争优势;汉王在压感 力级别以及快捷键等方便比iPad更加适合绘画者使用,iPad无法替代绘画 板、屏,预计汉王绘画板、屏未来市场份额将进一步扩大。

    1)未来iPad以及pencil会替代绘画板、绘画屏产品吗?我们认为iPad和 pencil不会替代绘画板、屏。价格方面,汉王绘画板绘画屏具有价格优势。 定位方面,iPad定位教育和商务用途,绘画板、绘画屏专门为绘画爱好者 打造,不具有交叉性。性能方面,汉王笔具有8096级压感力级别,pencil 最高4096不到,绘画板、屏的快捷键更贴合绘画爱好者需求。

    2)汉王与日本龙头产品定位有什么区别?汉王在产品定位、定价上更具 有优势。汉王率先打开消费级市场,同性能产品定价低于wacom,具有 价格优势。其次,消费级市场成长空间较大,汉王具有先发优势。

    3)汉王科技与日本龙头wacom渠道差异在哪?首先汉主打线上营销渠 道,与跨境电商合作,产品主要销往海外,wacom主要通过线下渠道销 售,今年受疫情以及竞争者影响较大,反映到2020财年业绩上有1%下滑, 同时branded business业务营收占比也因此下降到47%。其次汉王线上销 售利好整体业绩表现,汉王2020H1净利率10.22%,wacom净利率6.6%。

    投资建议:我们预计未来三年公司营收分别达到16.18、23.07、30.18亿 元,EPS分别为0.68、1.03、1.47元/股。结合可比公司未来P/S水平,给 予公司AI类业务2021年5倍P/S,消费电子绘画业务成长空间巨大,给予 公司消费电子类业务2021年26PE对应目标价45.48元/股,维持买入评级。 风险提示:海外市场拓展不及预期;产品创新不及预期。 

    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
市场动态
002:***:关于市场对公司认知偏差的分析
2020-12-04 09:10

汉王科技(002362):

总结:未来汉王绘画板与绘画屏比wacom更具有市场竞争力。我们认为 汉王数字绘画业务整合8192级别电磁触控技术,具有技术优势;对比 wacom,汉王的产品定位、定价和销售渠道具有竞争优势;汉王在压感 力级别以及快捷键等方便比iPad更加适合绘画者使用,iPad无法替代绘画 板、屏,预计汉王绘画板、屏未来市场份额将进一步扩大。

1)未来iPad以及pencil会替代绘画板、绘画屏产品吗?我们认为iPad和 pencil不会替代绘画板、屏。价格方面,汉王绘画板绘画屏具有价格优势。 定位方面,iPad定位教育和商务用途,绘画板、绘画屏专门为绘画爱好者 打造,不具有交叉性。性能方面,汉王笔具有8096级压感力级别,pencil 最高4096不到,绘画板、屏的快捷键更贴合绘画爱好者需求。

2)汉王与日本龙头产品定位有什么区别?汉王在产品定位、定价上更具 有优势。汉王率先打开消费级市场,同性能产品定价低于wacom,具有 价格优势。其次,消费级市场成长空间较大,汉王具有先发优势。

3)汉王科技与日本龙头wacom渠道差异在哪?首先汉主打线上营销渠 道,与跨境电商合作,产品主要销往海外,wacom主要通过线下渠道销 售,今年受疫情以及竞争者影响较大,反映到2020财年业绩上有1%下滑, 同时branded business业务营收占比也因此下降到47%。其次汉王线上销 售利好整体业绩表现,汉王2020H1净利率10.22%,wacom净利率6.6%。

投资建议:我们预计未来三年公司营收分别达到16.18、23.07、30.18亿 元,EPS分别为0.68、1.03、1.47元/股。结合可比公司未来P/S水平,给 予公司AI类业务2021年5倍P/S,消费电子绘画业务成长空间巨大,给予 公司消费电子类业务2021年26PE对应目标价45.48元/股,维持买入评级。 风险提示:海外市场拓展不及预期;产品创新不及预期。 

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。