300***:财政信息化龙头 2021-01-07 09:25 国海证券
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  • 博思软件(300525):

    财政非税收入管理信息化龙头。公司以财政非税收入管理信息化业务 起家,从福建拓展到全国,成长为全国财政信息化龙头。公司 2016 年上市后多次外延,主要为销售渠道区域性拓展和公共采购领域业务 拓展。目前公司拥有票据非税、财政财务、公共采购三大业务,产品 以票据管理和非税缴费为核心,涵盖政企民三端。股权结构方面,公 司控制权稳定,创始人陈航为控股股东,腾讯入股利于公司互联网业 务发展,第三大股东为国资,利于公司在财政及政采领域开展业务, 高管大比例持股绑定高管与股东利益。业绩方面,公司业绩高增长, 盈利能力稳定,现金流较好,经营质量高。2019 年公司实现营收 8.99 亿元,同比增长 61%;实现归母净利润 1.07 亿元,同比增长 25%。  财政电子票据全面推广,用票端系统建设开启。我国财政电子票据 改革自 2013 年开始,经过 5 年的试点,2018 年 11 月财政电子票据 开始在全国范围内全面推广。财政电子票据的流转涉及财政部门、用 票单位、商业银行等多个方面,医院、高校、交管、公安等多个用票 单位面临票据电子化系统建设。2019 年 8 月财政部发文要求各地 在 2020 年底前全面推行医疗收费电子票据管理改革,推广运用医 疗收费电子票据,目前部分省市的医院已经开始电子票据系统建设, 部分大型医院医疗电子票据已经投入使用。医疗是最大的财政票据应 用场景,我们测算全国医疗电子票据系统市场空间约 99 亿元,其 中二级以上医院市场空间约 55 亿元。若考虑高校、交通、公安等 事业单位票据应用场景,全国用票端电子票据系统建设存量市场空间 超百亿  公司电子票据系统卡位优势明显,市场地位强势。用票端电子票据 系统建设由财政部门主导,建设过程涉及与财政端系统数据标准与接 口的对接,财政部要求各地区原则上使用财政部统一开发建设的财政 电子票据管理系统。博思软件是财政部电子票据系统唯一开发商和实 施商,卡位优势明显。目前公司已经取得了 20 多个省级财政电子票 据业务,在省一级的市占率达到 70%-80%。我们统计了 2020 年公 司财政电子票据系统中标情况,公司在已经开始招标的山东、四川、 山西、重庆、北京等多个省市均以单一来源采购方式中标。在医院端, 我们预计公司全国三级医院市占率将达到 95%,二级医院市占率将 达到 80%以上。

     创新业务领先布局,培育未来增长引擎。公司通过子公司布局多个

    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
市场动态
300***:财政信息化龙头
2021-01-07 09:25

博思软件(300525):

财政非税收入管理信息化龙头。公司以财政非税收入管理信息化业务 起家,从福建拓展到全国,成长为全国财政信息化龙头。公司 2016 年上市后多次外延,主要为销售渠道区域性拓展和公共采购领域业务 拓展。目前公司拥有票据非税、财政财务、公共采购三大业务,产品 以票据管理和非税缴费为核心,涵盖政企民三端。股权结构方面,公 司控制权稳定,创始人陈航为控股股东,腾讯入股利于公司互联网业 务发展,第三大股东为国资,利于公司在财政及政采领域开展业务, 高管大比例持股绑定高管与股东利益。业绩方面,公司业绩高增长, 盈利能力稳定,现金流较好,经营质量高。2019 年公司实现营收 8.99 亿元,同比增长 61%;实现归母净利润 1.07 亿元,同比增长 25%。  财政电子票据全面推广,用票端系统建设开启。我国财政电子票据 改革自 2013 年开始,经过 5 年的试点,2018 年 11 月财政电子票据 开始在全国范围内全面推广。财政电子票据的流转涉及财政部门、用 票单位、商业银行等多个方面,医院、高校、交管、公安等多个用票 单位面临票据电子化系统建设。2019 年 8 月财政部发文要求各地 在 2020 年底前全面推行医疗收费电子票据管理改革,推广运用医 疗收费电子票据,目前部分省市的医院已经开始电子票据系统建设, 部分大型医院医疗电子票据已经投入使用。医疗是最大的财政票据应 用场景,我们测算全国医疗电子票据系统市场空间约 99 亿元,其 中二级以上医院市场空间约 55 亿元。若考虑高校、交通、公安等 事业单位票据应用场景,全国用票端电子票据系统建设存量市场空间 超百亿  公司电子票据系统卡位优势明显,市场地位强势。用票端电子票据 系统建设由财政部门主导,建设过程涉及与财政端系统数据标准与接 口的对接,财政部要求各地区原则上使用财政部统一开发建设的财政 电子票据管理系统。博思软件是财政部电子票据系统唯一开发商和实 施商,卡位优势明显。目前公司已经取得了 20 多个省级财政电子票 据业务,在省一级的市占率达到 70%-80%。我们统计了 2020 年公 司财政电子票据系统中标情况,公司在已经开始招标的山东、四川、 山西、重庆、北京等多个省市均以单一来源采购方式中标。在医院端, 我们预计公司全国三级医院市占率将达到 95%,二级医院市占率将 达到 80%以上。

 创新业务领先布局,培育未来增长引擎。公司通过子公司布局多个

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。