000***:单季度利润有望创新高 2021-01-12 09:22 华西证券
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  • TCL科技(000100):

    1、事件:公司发布业绩预告,预计 2020 年归母净利润 42.0- 44.6 亿元,YoY 60%-70%。

    2、大尺寸面板涨价大幅提振公司业绩,单季度盈利有望创历 史新高:公司 2020Q4 单季度实现归母净利润 21.7-24.3 亿 元。其中 TCL 华星持续保持满销满产,全年营业收入同比增长 超过 35%,净利润同比增长超过 140%。根据测算,公司 Q4 面 板主营贡献利润有望创历史新高。 大尺寸得益于产能转移及供需紧缺,2020 年产能提升主要来自 T6 线爬坡满产,产品价格自 2020Q3 持续上涨,大尺寸净利润 同比正在超过 600%,贡献大部分利润;小尺寸产线受武汉疫情 影响有部分拖累,随着 T4 稳步爬坡,2021 年有望改善。

    3、产能保持高速增长,价格维持乐观,2 年内行业呈现成长 属性: 产能方面:大尺寸领域,预计今年增长主要来自 T7 线爬坡登顶 和苏州三星线的并表;小尺寸领域 T3 有望恢复逐渐走出疫情影 响逐步恢复至 2019 年水平,T4 稳步爬坡,有望持续改善。 价格方面:大尺寸预计 2021 年 Q1-Q2 受供需关系持续缩紧及 下游备货影响价格走势持续乐观,Q3 为历史旺季,全年价格走 势维持乐观预测,有望推动收入稳定增长;小尺寸领域供需关 系对价格敏感度偏低,同时 T3 产品结构转型(转向笔电和车 载屏等)及入围三星供应链等持续推动业务加速恢复。

    4、中环股份 2020 年 11 月并表,开辟高科技新赛道,叠加面 板顺周期,公司长期业绩有望高速增长。

    5、投资建议 考虑长期大尺寸面板格局确定性,我们预测 2020-2022 年营收 由 854 亿元、978 亿元、1146 亿元上调至 867 亿元、1334 亿 元、1594 亿元,归母净利润由 28 亿元、39 亿元、51 亿元上调 至 43 亿元、91 亿元、108 亿元,对应现价 PE 分别为 24X/12X/10X,维持“增持”评级。

    7、风险提示 TV 面板价格下跌风险;疫情不确定性影响对 TV 需求影响;小 尺寸面板爬坡不及预期;小尺寸面板竞争激烈。

    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
市场动态
000***:单季度利润有望创新高
2021-01-12 09:22

TCL科技(000100):

1、事件:公司发布业绩预告,预计 2020 年归母净利润 42.0- 44.6 亿元,YoY 60%-70%。

2、大尺寸面板涨价大幅提振公司业绩,单季度盈利有望创历 史新高:公司 2020Q4 单季度实现归母净利润 21.7-24.3 亿 元。其中 TCL 华星持续保持满销满产,全年营业收入同比增长 超过 35%,净利润同比增长超过 140%。根据测算,公司 Q4 面 板主营贡献利润有望创历史新高。 大尺寸得益于产能转移及供需紧缺,2020 年产能提升主要来自 T6 线爬坡满产,产品价格自 2020Q3 持续上涨,大尺寸净利润 同比正在超过 600%,贡献大部分利润;小尺寸产线受武汉疫情 影响有部分拖累,随着 T4 稳步爬坡,2021 年有望改善。

3、产能保持高速增长,价格维持乐观,2 年内行业呈现成长 属性: 产能方面:大尺寸领域,预计今年增长主要来自 T7 线爬坡登顶 和苏州三星线的并表;小尺寸领域 T3 有望恢复逐渐走出疫情影 响逐步恢复至 2019 年水平,T4 稳步爬坡,有望持续改善。 价格方面:大尺寸预计 2021 年 Q1-Q2 受供需关系持续缩紧及 下游备货影响价格走势持续乐观,Q3 为历史旺季,全年价格走 势维持乐观预测,有望推动收入稳定增长;小尺寸领域供需关 系对价格敏感度偏低,同时 T3 产品结构转型(转向笔电和车 载屏等)及入围三星供应链等持续推动业务加速恢复。

4、中环股份 2020 年 11 月并表,开辟高科技新赛道,叠加面 板顺周期,公司长期业绩有望高速增长。

5、投资建议 考虑长期大尺寸面板格局确定性,我们预测 2020-2022 年营收 由 854 亿元、978 亿元、1146 亿元上调至 867 亿元、1334 亿 元、1594 亿元,归母净利润由 28 亿元、39 亿元、51 亿元上调 至 43 亿元、91 亿元、108 亿元,对应现价 PE 分别为 24X/12X/10X,维持“增持”评级。

7、风险提示 TV 面板价格下跌风险;疫情不确定性影响对 TV 需求影响;小 尺寸面板爬坡不及预期;小尺寸面板竞争激烈。

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。