002***:单季业绩再创新高,看好氨纶景气度持续提升 2021-07-12 08:32 国信证券
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  • 华峰化学(002064):

     2021Q2 将再创单季度盈利新高,拟于上海闵行区建设研发总部 公司公布《2021 年半年度业绩预告》:2021H1,受益于氨纶价格及价差均 大 幅 上 涨 , 公 司 预 计 实 现 归 母 净 利 润 36 – 39 亿元, 同 比 增 长 441.31%-486.42%,基本每股收益 0.78–0.84 元/股;即 2021Q2,公司单 季度预计实现归母净利润 19.6-22.6 亿元,同比增长 194.74%-239.85%, 环比增长 19.51%-37.80%。在 2020Q3、2020Q4、2021Q1 业绩屡超预期 的基础上,2021Q2 单季度再次创造了单季度盈利新高,再超我们预期。 此外,公司拟计划投资 30 亿元在上海市闵行区建设研发总部,为公司培育 新动能,打造新优势,注入新动力。我们坚定看好公司将持续高质量发展。

     氨纶业务:预计氨纶行业供需错配格局有望贯穿 2021 年全年 自 2020 年 9 月起,受氨纶行业进入供需错配格局、下游纺织服装需求回 暖、海外订单转移回流、双原材料价格上涨等多重因支撑,氨纶行业周期 景气大幅反转。2021H1,氨纶 40D 产品价格报 58,198.90 元/吨,分别同 比 2020H1、环比 2020H2 增长 99.20%、82.88%;价差均值为 26,801.78 元/吨,分别同比、环比增长 105.54%、91.65%。迄今,氨纶需求增速持 且续显著超预期。2021 年内,氨纶新增产能相对有限,伴随龙头企业议价 权进一步增强,我们看好 2021 全年氨纶行业有望维持高景气、高盈利。

     己二酸产能过剩问题有望缓解;聚氨酯业务盈利修复、平稳增长 受益于 PA66、PBAT 等新兴市场发展,己二酸供给过剩问题有望逐步缓解。 从下游塑料袋、农膜、餐具、快递包装等市场角度看,我们测算出 2021-2023 年 PBAT 的增量对己二酸的需求拉动将分别达 12.05、26.28、46.17 万吨, 分别占当前产量的约 7.5%、16.4%、28.9%。在全球经济逐步复苏的背景 下,聚氨酯产品如沙发、床垫、鞋底等消费逐步回暖。我们看好公司将充 分把握市场机遇,持续坚守自主创新与高质量发展,创建国际一流企业。

     风险提示: 新项目投产进度低于预期;产品价格大幅下滑;下游需求不及预期等。

     投资建议:维持 “买入”评级。 在业绩超预期及看好下半年行业景气度的基础上,我们上调公司盈利预 测,预测公司 2021-2023 年归母净利润分别为 69.58/75.02/86.00 亿元, 同比 205.%/7.8%/14.6%,摊薄 EPS 为 1.50/1.62/1.86 元,对应 PE 为 10.0/9.2/8.1 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。
市场动态
002***:单季业绩再创新高,看好氨纶景气度持续提升
2021-07-12 08:32

华峰化学(002064):

 2021Q2 将再创单季度盈利新高,拟于上海闵行区建设研发总部 公司公布《2021 年半年度业绩预告》:2021H1,受益于氨纶价格及价差均 大 幅 上 涨 , 公 司 预 计 实 现 归 母 净 利 润 36 – 39 亿元, 同 比 增 长 441.31%-486.42%,基本每股收益 0.78–0.84 元/股;即 2021Q2,公司单 季度预计实现归母净利润 19.6-22.6 亿元,同比增长 194.74%-239.85%, 环比增长 19.51%-37.80%。在 2020Q3、2020Q4、2021Q1 业绩屡超预期 的基础上,2021Q2 单季度再次创造了单季度盈利新高,再超我们预期。 此外,公司拟计划投资 30 亿元在上海市闵行区建设研发总部,为公司培育 新动能,打造新优势,注入新动力。我们坚定看好公司将持续高质量发展。

 氨纶业务:预计氨纶行业供需错配格局有望贯穿 2021 年全年 自 2020 年 9 月起,受氨纶行业进入供需错配格局、下游纺织服装需求回 暖、海外订单转移回流、双原材料价格上涨等多重因支撑,氨纶行业周期 景气大幅反转。2021H1,氨纶 40D 产品价格报 58,198.90 元/吨,分别同 比 2020H1、环比 2020H2 增长 99.20%、82.88%;价差均值为 26,801.78 元/吨,分别同比、环比增长 105.54%、91.65%。迄今,氨纶需求增速持 且续显著超预期。2021 年内,氨纶新增产能相对有限,伴随龙头企业议价 权进一步增强,我们看好 2021 全年氨纶行业有望维持高景气、高盈利。

 己二酸产能过剩问题有望缓解;聚氨酯业务盈利修复、平稳增长 受益于 PA66、PBAT 等新兴市场发展,己二酸供给过剩问题有望逐步缓解。 从下游塑料袋、农膜、餐具、快递包装等市场角度看,我们测算出 2021-2023 年 PBAT 的增量对己二酸的需求拉动将分别达 12.05、26.28、46.17 万吨, 分别占当前产量的约 7.5%、16.4%、28.9%。在全球经济逐步复苏的背景 下,聚氨酯产品如沙发、床垫、鞋底等消费逐步回暖。我们看好公司将充 分把握市场机遇,持续坚守自主创新与高质量发展,创建国际一流企业。

 风险提示: 新项目投产进度低于预期;产品价格大幅下滑;下游需求不及预期等。

 投资建议:维持 “买入”评级。 在业绩超预期及看好下半年行业景气度的基础上,我们上调公司盈利预 测,预测公司 2021-2023 年归母净利润分别为 69.58/75.02/86.00 亿元, 同比 205.%/7.8%/14.6%,摊薄 EPS 为 1.50/1.62/1.86 元,对应 PE 为 10.0/9.2/8.1 倍,维持“买入”评级。

风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。 市场有风险,投资需谨慎。